פרסם אצלנו
צור קשר
יום שני 18.11.2019
5 השנים הרעות של נובל אנרג'י: הפסד של 5 מיליארד דולר
01/11/2019 14:28

מניית נובל אנרג'י איבדה 30% בחצי שנה, והיא מתקרבת שוב לשפל של 2008 ■ החולשה נובעת מהירידה במחיר הנפט והגז, ההפסדים העמוקים מאז 2015, והצורך בקיצוץ חד בחלוקות הדיווידנד למימון השקעות וצורכי הנזילות.
מניית נובל אנרג'י עלתה ביומיים האחרונים ב-5% במסחר בוול סטריט, לאחר שהודיעה על חלוקת דיווידנד רבעונית - 12 סנט למניה - בנובמבר. למרות האופטימיות שהפיחה החלוקה, העלייה במניית נובל רחוקה מלתאר את סיפור החברה בימים אלה. מאז אפריל צנחה מניית נובל ב-30%, והיא נסחרת קרוב לשפל של יותר מעשור. בחמש השנים האחרונות צנחה המניה ב-65% - יותר מפי שניים לעומת הירידה במדד S&P 500 Energy.
 
בצד הירידה במניה, מרווחי התשואות בין האג"ח של נובל לאג"ח הממשלתיות גדלו מ-2.2% באפריל ל-2.9%. גם מחירם של חוזי CDS ל-15 שנה (עלות הביטוח מפני חדלות פירעון) כמעט הכפיל את עצמו ביחס לאוקטובר 2018. פתיחת המרווחים מגלמת עלייה מסוימת בתפישת הסיכון שהשוק מייחס לנובל. עם זאת, סדרות האג"ח של החברה נסחרות בתשואות נמוכות ויציבות של 3%–5% - כלומר, המשקיעים אינם צופים קושי בפירעון החוב.
 
נובל, שמנוהלת בידי הנשיא והמנכ"ל דייוויד סטובר, פועלת בארה"ב, ישראל ובמערב אפריקה. בין היתר, החברה מבצעת קידוחי נפט וגז במים עמוקים במפרץ מקסיקו; וכן היא פעילה באגן די.ג'יי שבצפון קולורדו ובמרסלוס שייל, הממוקם במפגש המדינות פנסילווניה ווירג'יניה המערבית. החברה החזיקה בסוף 2018 ברזרבות מוכחות של 1.9 מיליארד חביות נפט (MMBoe) - מחצית מהן בארה"ב.
 
האם נובל היא הזדמנות קנייה? או שכדאי להמשיך ולהתרחק מהמניה המדממת? למרות הירידות החדות, מרבית האנליסטים בשוק האמריקאי אופטימים ביחס למניית נובל. נכון לאוקטובר, יש חמש המלצות "קנייה חזקה" למניה, 15 המלצות "קנייה" ו-11 המלצות "החזק". מחיר היעד הממוצע למניה הוא 28.7 דולר, לעומת מחיר שוק של 20 דולר. עם זאת, האנליסטים היו אופטימיים גם בתחילת 2019, עוד לפני הירידות האחרונות.
 
חברת האנליזה האמריקאית זאקס העניקה השבוע המלצת "החזק" למניית נובל, עם מחיר יעד של 21 דולר. בזאקס ציינו כמה גורמים שעשויים להיטיב עם משקיעי נובל, כשהראשון הוא העלאת תחזית המכירות. נובל צופה כי תמכור השנה 353–363 אלף חביות נפט ביום (MBoe/d), לעומת 345–365 אלף ביום בתחזית הקודמת. בנוסף, בזאקס ציינו כי שתי הרכישות בתחום פצלי השמן עשויות לתרום לביצועי החברה.
 
גורם נוסף שעשוי לתמוך במניה הוא ההשקעות הנרחבות שביצעה נובל בשנתיים האחרונות. לפי זאקס, ב-2018 נובל השקיעה 3.3 מיליארד דולר בפיתוח נכסיה, ועוד 2.5 מיליארד דולר ב-2019. ההשקעות צפויות להגדיל את יכולת ההפקה היבשתית של נובל בארה"ב. בצד זאת, נובל כבר השלימה כמעט 90% מפרויקט לווייתן בישראל, שצפוי להגדיל את תזרים המזומנים החל ב-2020.
 

בזאקס ציינו לחיוב גם את מצבה הפיננסי המשתפר של החברה: "נובל ממשיכה לחזק את מאזנה, ולייצר ערך לבעלי המניות. ב-2018 החזירה החברה לבעלי מניותיה יותר מ-500 מיליון דולר, 295 מיליון דולר באמצעות רכישות חוזרות של מניות ו-208 מיליון דולר באמצעות דיווידנד. ב-2018 ניצלה החברה רק 295 מיליון דולר מתוכנית הרכישה החוזרת של מניות בסך 750 מיליון דולר. החברה לא רכשה מניות במחצית הראשונה של 2019. החברה מחכה לרגע הנכון לחזור ולרכוש מניות, כחלק מהתוכנית שתקפה עד לדצמבר 2020". 

דה מרקר | ערן אזרן | 24.10.19


מחירי סחורות
מדדי נפט וזהב
EIA today in energy